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近期，A股走勢持續疲弱。10月首個交易日，滬指跌破3000點關口。8月以來，以新能源、半導體等為代表的成長股持續走低，而金融、地產、石油等部分價值股走勢偏強。進入四季度，市場風格是否將發生轉換?

10日，滬指失守3000點關口。截至收盤，滬指跌1.66%報2974.15點，深成指跌2.38%報10522.12點，創業板指跌2.3%，科創50指數跌4.48%;兩市合計成交6280億元，北上資金凈買入14.31億元。

從盤面上看，市場呈現普跌態勢，僅兩成個股上漲。從板塊來看，半導體大幅下挫，酒店餐飲、釀酒、旅游、汽車等板塊跌幅居前，石油、農業、煤炭、燃氣等板塊逆勢拉升。

最近兩個多月，新能源、半導體、軍工等賽道成長股從高位明顯回落。10日，半導體板塊大跌近6%，創出年內新低;8月以來，光伏板塊和新能源車均大跌近兩成。個股方面，創業板龍頭寧德時代10日跌破400元，從下半年高點大幅回落逾三成。

與此同時，地產、銀行、石油、電信等價值股表現相對抗跌得多。8月以來，地產板塊幾近持平，銀行股下跌約3%，石油股逆勢上漲約6%。地產龍頭萬科A最近兩個多月上漲10%，中國石油上漲近5%，中國移動大漲逾兩成。

日前，東吳國際副董事長陳李在秋季策略會上表示，當前主流投資者配置是集中在少數賽道上，目前偏股型公募基金對新能源的配置比例達到了驚人的40%，這是A股歷史上從未有過的高點。陳李建議，投資者還是應該做一些行業均衡，一味地、完全堆積熱門賽道上充滿風險。

信達證券首席策略分析師樊繼拓坦言，“目前A股的投資者倉位、估值、匯率環境非常類似2019年8月初的低點，后續可能會再次出現V型反轉，建議投資者積極做多。配置上我們認為，市場的風格正在往價值轉變，這一轉變至少是季度的，甚至有很大的概率演變為年度的風格轉變。建議全面增配價值股，可以在半年內超配金融地產。此外，消費的邏輯演繹還不充分，建議優先關注疫后產能格局優化的酒店、航空，后續等待穩增長效果，逐漸增配和經濟相關度高的家電等。”

“現階段價值風格更為占優，”國金證券財富管理中心分析師黃岑棟分析稱，“從歷史上看，美國長端利率與A股成長股的估值呈現負相關。因此，短期成長股的估值會受到承壓。與此同時，大盤藍籌股的估值優勢明顯，可以提供更好的安全邊際，所以部分資金選擇了價值股。往后看，價值風格的延續一是取決于美國長端利率的變化，二是取決于國內經濟的彈性。如果美國長端利率下行，同時國內經濟復蘇缺乏彈性，那么市場風格將會再次切換回成長。”

安信證券認為，在當前流動性邏輯和產業浪潮邏輯的支撐下，高成長中小盤占優的局面短期難言結束。

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