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數(shù)字經(jīng)濟建設提速，自主可控進程繼續(xù)加快，科技疊加安全屬性成為數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展基礎，應給予更多關注。有分析人士指出，科技網(wǎng)絡安全是國家安全的重要基礎，也是經(jīng)濟安全、社會安全、民生安全的重要保障。

軟件硬件一個都不能少

科技網(wǎng)絡安全屬于非傳統(tǒng)安全，其內(nèi)涵比傳統(tǒng)安全的內(nèi)涵更加廣泛，涉及軟件、硬件等多個領域。當前，我國網(wǎng)絡信息領域要求采用自主可控技術、產(chǎn)品、服務、系統(tǒng)的呼聲越來越高，這里的“自主可控”強調(diào)的就是可控性。而在提升自己可控性背后，安全問題更不可忽視。

科技網(wǎng)絡安全行業(yè)在“數(shù)字經(jīng)濟+自主可控”預期下或長期保持穩(wěn)增長、快增長態(tài)勢。中航證券分析師鄒潤芳指出，數(shù)字中國建設主要包括三個重要環(huán)節(jié)，其中，發(fā)展基礎是網(wǎng)絡安全，核心要素是軟件構建能力，物理保障是云計算、物聯(lián)網(wǎng)設施。在新時代的背景下，我國網(wǎng)絡面臨著安全基礎不牢、底數(shù)不清、威脅不知、能力不足的風險，網(wǎng)絡安全行業(yè)作為數(shù)字中國建設的發(fā)展基礎，當前應該給予更多關注。

行業(yè)基本面來看，受疫情反復、費用投入加大等因素影響，網(wǎng)絡安全行業(yè)上半年整體業(yè)績承壓，營業(yè)收入合計為110.27億元，同比增長14.86%，歸母凈利潤、扣非后歸母凈利潤分別虧損31.25和34.80億元，虧損較去年同期均有所擴大。隨著疫情影響逐漸消退，下游需求有望進一步復蘇，行業(yè)三季度整體業(yè)績有望迎來邊際改善。中長期來看，在新技術、新場景以及合規(guī)政策的推動之下，行業(yè)增長空間仍然可期。據(jù)IDC預測，2026年我國網(wǎng)絡安全IT指出規(guī)模將達到318.6億美元，五年復合增長率約為21.2%，高于全球11.3%的復合增速。

市場需求不斷釋放

值得一提的是，《網(wǎng)絡安全法》修改意見的出臺，重點加大了違法行為的處罰力度，有望提升企業(yè)對于網(wǎng)絡安全的重視程度，進一步提振下游需求。東莞證券分析師陳偉光分析指出，短期來看，雖然行業(yè)上半年業(yè)績有所承壓，但隨著疫情影響逐漸消退，下游需求有望進一步復蘇，行業(yè)三季度業(yè)績有望迎來邊際改善。中長期來看，在新技術、新場景以及合規(guī)政策的推動之下，行業(yè)增長空間仍然可期。

首創(chuàng)證券分析師翟煒指出，Gartner數(shù)據(jù)顯示，我國2020年的網(wǎng)絡安全支出占IT支出比例僅為1.08%，相對于全球3.69%的平均水平還有較大差距，我國市場潛力巨大。《數(shù)據(jù)安全法》等法律的實施、本次《網(wǎng)絡安全法》的修訂進一步刺激了網(wǎng)絡安全市場需求，預計市場規(guī)模將持續(xù)增長。而人工智能、區(qū)塊鏈、5G、量子通信、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計算、物聯(lián)網(wǎng)等具有顛覆性的戰(zhàn)略性新技術突飛猛進，將與相關法律法規(guī)的實施修訂共同驅(qū)動網(wǎng)安板塊增長。

投資機會方面，科技網(wǎng)絡安全產(chǎn)業(yè)鏈上建議投資者重點關注硬件、軟件、服務等細分領域，其中深信服、啟明星辰、天融信、奇安信、安恒信息、綠盟科技、衛(wèi)士通、中國長城、中科曙光、太極股份、電科數(shù)字、三六零等可逢低關注。

潛力股精選硬件設備

硬件設備 中國長城(000066)

公司受疫情影響營收和歸母凈利潤有所下降。上半年公司清理合并與主業(yè)無關的其他業(yè)務公司將原有的25小類業(yè)務精簡至10小類業(yè)務，全面退出邊緣業(yè)務、虧損業(yè)務、低毛利業(yè)務。其中飛騰營收規(guī)模同比基本持平，主要是上半年黨政信創(chuàng)招標進度較慢。但飛騰生態(tài)進一步壯大，截至2022年8月31日，已有898個軟件廠商的2689款軟件產(chǎn)品在飛騰CPU平臺上完成了軟件產(chǎn)品兼容性互認證，涵蓋17個行業(yè)的37類產(chǎn)品。東吳證券指出，2022年6月22日，公司同意下屬公司中電科創(chuàng)智聯(lián)引進戰(zhàn)略投資者及員工持股平臺增資總額為人民幣5635萬元。2021年，飛騰在黨政信創(chuàng)市占率較高。整體來看，ARM是中國國產(chǎn)CPU未來發(fā)展重要方向，飛騰在黨政市場市占率較高，獲得黨政客戶廣泛認可。隨著疫情影響消散，2022年下半年黨政信創(chuàng)市場招標有加快，預計飛騰能夠保持在黨政信創(chuàng)市場較高市占率。在招標有望加速背景下，我們預計飛騰全年有望保持較快增長。

中科曙光(603019)

公司2022年一季度-三季度收入增速分別為9.75%、13.18%、18.5%，主要受益于國產(chǎn)化需求旺盛，未來隨著國產(chǎn)化政策持續(xù)推動疊加產(chǎn)業(yè)數(shù)字化進程推進，公司收入有望加速增長。而公司三季度在海光信息產(chǎn)品換代期帶來投資收益增量邊際減少的背景下，實現(xiàn)單季度歸母凈利潤增速高達49.5%，環(huán)比增長13%，我們認為或受益于公司競爭護城河不斷拓寬，毛利率、費用率等指標改善明顯。財通證券指出，科技自立催化短期業(yè)績加速，算力“公用化”打開長期空間。近期國內(nèi)政策、海外地緣政治事件等不斷強化科技自立的必要性與緊迫性，公司作為國產(chǎn)高性能計算機龍頭廠商，業(yè)績有望持續(xù)受益于國產(chǎn)化需求。長期來看，在產(chǎn)業(yè)數(shù)字化趨勢下，數(shù)據(jù)量將呈指數(shù)級增長，算力成為數(shù)字時代的第一生產(chǎn)力，政府與企業(yè)端持續(xù)大力投入的確定性強。截止2022年9月，公司已初步建成“全國一體化算力服務平臺”，服務超10萬用戶，長期成長空間廣闊。

浪潮信息（000977）

公司是全球領先的IT基礎架構技術、產(chǎn)品、方案和服務供應商，業(yè)務涵蓋了服務器、存儲、數(shù)據(jù)庫以及AI加速器、AI管理軟件等，并在AI計算、開放計算、云計算、邊緣計算等新興應用方面處于全球領先地位。公司是全球5家掌握高可擴展體系結構技術的廠商之一，也是中國唯一具備大型在線交易處理方案提供能力的廠商，具備32路緊耦合大型服務器開發(fā)能力。公司早在多年前就開始布局邊緣計算技術及產(chǎn)品，率先發(fā)布邊緣微中心、邊緣云服務器、便攜AI服務器、邊緣微服務器四大產(chǎn)品系列，提供從數(shù)據(jù)中心到邊緣側(cè)的智慧算力，滿足用戶數(shù)字化轉(zhuǎn)型與重塑過程中多樣化、場景化的應用需求。根據(jù)IDC 最新數(shù)據(jù)，浪潮信息的服務器產(chǎn)品2021年全年位居全球前二;根據(jù)Gartner 最新數(shù)據(jù)，浪潮存儲在2021年銷量位居全球前五，在全球第二存儲市場排名第二，浪潮信息服務器連續(xù)11個季度位居全球公有云基礎設施計算市場份額第一。

數(shù)據(jù)安全

深信服(300454)

公司業(yè)績持續(xù)修復中，云計算占收入比例提升，研發(fā)費用率依然維持高水平。公司網(wǎng)安業(yè)務呈現(xiàn)明顯季節(jié)性，下半年收入占比較大，隨著疫情逐漸好轉(zhuǎn)，收入增速與毛利率水平將逐步修復。此外，公司依然維持研發(fā)銷售高投入，產(chǎn)品與市場競爭力有保障，看好公司長期發(fā)展。銀河證券指出，公司產(chǎn)品與渠道競爭力強，行業(yè)地位穩(wěn)固，下游市場景氣度確定性依舊。公司網(wǎng)安VPN、全網(wǎng)行為管理、下一代防火墻、應用交付等多個產(chǎn)品市場份額始終保持在第一梯隊;云計算超融合產(chǎn)品多次入選Gartner魔力象限。公司堅持加大投入，在今年7月份發(fā)布了超融合HCI6.8.0版本，全面升級引入多種技術實現(xiàn)了性能領先于競爭對手同類產(chǎn)品。我們認為，網(wǎng)安與云計算賽道均為長期景氣度確定性高的賽道，隨著公司堅定XaaS戰(zhàn)略推進，長期趨勢向好。預計公司2022-2024年每股收益分別為0.90元、1.29元、1.80元，下半年疫情緩解，網(wǎng)安業(yè)務收入修復，XaaS戰(zhàn)略穩(wěn)步推進，看好公司未來發(fā)展。

啟明星辰(002439)

公司近期與中國移動簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，公司將與中國移動所屬信息技術中心、集成公司分別在聯(lián)合實驗室、數(shù)字政府安全方面進行業(yè)務合作，共同在網(wǎng)絡安全、數(shù)據(jù)安全、應用安全、API安全、云安全等領域進行產(chǎn)品打磨與產(chǎn)品聯(lián)合研發(fā)，并在安全體系及前沿技術、市場拓展等方面進行深入合作。此外，公司還將融入中國移動“管戰(zhàn)建”體系，將政企端安全能力延伸到個人、家庭、新興領域，成為中國移動面向用戶安全產(chǎn)品能力的提供者。方正證券指出，中國移動的優(yōu)勢在于其強大的網(wǎng)絡能力、全面的算力資源布局以及龐大的生態(tài)合作伙伴體系，有望助力公司成為世界級的網(wǎng)絡安全公司。當前，網(wǎng)絡安全行業(yè)的采購需求呈現(xiàn)集中化的趨勢，關鍵行業(yè)及關鍵項目對于安全廠商能力、資質(zhì)、背景的要求也在不斷提高，公司作為網(wǎng)絡安全“國家隊”，未來在參與關鍵行業(yè)、關鍵項目的競爭力上將得到明顯提升。估算中國移動每年直接采購+間接帶動的網(wǎng)絡安全采購規(guī)模達百億量級，未來公司與中國移動的強強聯(lián)合存在較大的想象空間。

奇安信(688561)

公司是國內(nèi)網(wǎng)絡安全行業(yè)龍頭，網(wǎng)絡安全國家隊，在收入規(guī)模、收入增速、研發(fā)投入、產(chǎn)品覆蓋度等多個維度位居行業(yè)第一。相關產(chǎn)品和服務已覆蓋90%以上的中央政府部門、中央企業(yè)和大型銀行。公司能夠提供從規(guī)劃到建設再到運行的全過程安全服務，以全鏈條安服能力提升客戶粘性，并通過行業(yè)縱向規(guī)模化、區(qū)域橫向規(guī)模化、體系化方案規(guī)模化實現(xiàn)快速擴張。此外，公司研發(fā)平臺量產(chǎn)筑建起核心技術壁壘，降本增效顯著有望實現(xiàn)規(guī)模化擴張。國金證券指出，“新政策法規(guī)、新技術新場景、安全事件頻發(fā)”三重因素驅(qū)動下網(wǎng)絡安全行業(yè)持續(xù)高景氣。根據(jù)IDC數(shù)據(jù)，我國網(wǎng)絡安全行業(yè)未來五年復合增長率為21.2%，是全球的兩倍，并將于2026年達到318.6億美元的市場規(guī)模。公司在行業(yè)內(nèi)市占率第一，技術優(yōu)勢領先疊加持續(xù)的市場擴張下，公司作為行業(yè)龍頭成長空間巨大。此外，網(wǎng)安政策加速落地，十四五規(guī)劃網(wǎng)安建設進入投入期，公司收入端有望持續(xù)保持高速增長，在費用端得到合理管控下公司利潤端有望迎來拐點。

軟件及服務

天融信(002212)

公司持續(xù)加大分布式存儲、服務器虛擬化、云容器、桌面虛擬化等核心技術研發(fā)，發(fā)布了多云融合的“天融信太行云”2.0、支持雙棧融合的超融合2.0、VDI+VOI+WDI三引擎合一的桌面云3.0以及國產(chǎn)化桌面云產(chǎn)品，并與騰訊深度合作聯(lián)合發(fā)布太行云一體機，現(xiàn)已在政府、醫(yī)療、教育、企業(yè)、運營商等10余個行業(yè)形成規(guī)模化應用。數(shù)據(jù)安全方面，公司大數(shù)據(jù)業(yè)務覆蓋大數(shù)據(jù)分析與態(tài)勢感知、網(wǎng)絡安全管理、數(shù)據(jù)安全管理、主動防御管理等四個方面，以安全數(shù)據(jù)中臺為基礎，形成了安全管理、態(tài)勢感知、數(shù)據(jù)安全、零信任、工控安全等縱深一體化安全運營中心建設方案。在落地實踐方面，公司產(chǎn)品與解決方案已在航天、人社、水利、醫(yī)療、國資集團、城投、電子政務7個行業(yè)的應用實踐。安信證券指出，公司作為國內(nèi)領先的網(wǎng)絡安全綜合解決方案提供商，在保持防火墻市場強大競爭優(yōu)勢的同時，通過國產(chǎn)化需求拉動基礎安全產(chǎn)品穩(wěn)增增長，同時布局云計算、數(shù)據(jù)安全、物聯(lián)網(wǎng)等多條新業(yè)務賽道，有望打開未來成長空間。

安恒信息(688023)

公司發(fā)力新場景下的安全保障，集多云安全和多云管理于一體的安恒云與10多家國內(nèi)主流公有云完成了適配對接，為其提供云安全服務，并累計服務約700家私有云客戶，連續(xù)三年被Gartner評為云安全“標桿供應商”。公司是態(tài)勢感知國家標準的核心起草單位，態(tài)勢感知產(chǎn)品服務于全球2500+客戶，為國際重大活動的網(wǎng)絡安全保障提供支撐，被IDC評為態(tài)勢感知領導者。國金證券指出，公司2019-2021年收入復合增長率約為39%，毛利率保持在63%以上，2021年研發(fā)費用率約為30%，基礎安全產(chǎn)品、安全平臺、安全服務是拉動公司業(yè)績增長的三駕馬車。公司在監(jiān)管側(cè)經(jīng)驗豐富，并且不斷完善生態(tài)合作體系，截止目前已獲得240余份兼容性認證，完成19個品類70余型號的國產(chǎn)化規(guī)格適配。目前公司形成了以“新場景”及“新服務”為方向的安全平臺產(chǎn)品和服務體系的綜合方案能力，高度契合行業(yè)發(fā)展的新場景和新方向，未來有望持續(xù)保持快速增長。

綠盟科技(300369)

公司上半年由于受到疫情影響，部分客戶回款進度放緩，對收入確認產(chǎn)生一定的壓力。公司加大新產(chǎn)品及戰(zhàn)略布局，但由于研發(fā)、市場投入具有前置性特點，與費用的均勻支出產(chǎn)生錯配，因此對利潤造成一定的沖擊;另一方面，原材料上漲、人員等經(jīng)營性支出增長較快等因素，導致毛利率有所下滑。但與此同時，公司上半年新簽訂單增速高于營收增速，預計下半年隨著新增訂單的逐步放量，以及數(shù)據(jù)安全政策的逐步落地，下半年公司收入及利潤增長將逐漸回暖。方正證券指出，2022年公司進入渠道戰(zhàn)略2.0時代，從行業(yè)和客戶兩個維度，將繼續(xù)優(yōu)化其背后的主流渠道結構，并持續(xù)加大開拓地方市場力度，擴大業(yè)務規(guī)模;產(chǎn)品研發(fā)方面，公司積極推進云安全、數(shù)據(jù)安全、安全服務、安全管理等新興領域業(yè)務布局。此外，公司發(fā)布了綠盟SD-WAN防火墻、綠盟下一代安全云桌面系統(tǒng)、綠盟移動安全管理系統(tǒng)、綠盟代碼安全審計系統(tǒng)等多款重磅產(chǎn)品或升級產(chǎn)品。我們看好公司渠道戰(zhàn)略的堅決推進。

太極股份(002368)

公司圍繞“一體兩翼”發(fā)展戰(zhàn)略，持續(xù)加強產(chǎn)品研發(fā)和服務創(chuàng)新，努力推進市場開拓和項目交付，在全球疫情持續(xù)演變、國際環(huán)境更趨復雜嚴峻的情況下，內(nèi)生動能仍然強勁，業(yè)務實現(xiàn)逆勢增長。上半年公司業(yè)務結構持續(xù)優(yōu)化，其中網(wǎng)絡安全與自主可控業(yè)務受益于信創(chuàng)項目的集中交付和投入使用，實現(xiàn)收入 16.68 億元，同比增長55.14%。安信證券指出，在云服務領域，公司持續(xù)推動北京、天津、海南、山西等地政務云服務業(yè)務發(fā)展，不斷向國資云、行業(yè)云擴展，并探索政務數(shù)據(jù)資源的高效利用。2022年8月，公司成功中標北京市朝陽區(qū)政務云底座平臺項目，將統(tǒng)籌建設全區(qū)信息化基礎設施資源。本項目將成為公司在云服務領域的又一標志性工程，為后續(xù)承擔政務云的持續(xù)運營服務奠定基礎。公司作為網(wǎng)信產(chǎn)業(yè)的頭部企業(yè)，具備豐富的黨政數(shù)字化行業(yè)實踐、關鍵數(shù)據(jù)的安全可信運營、自主可控的綜合服務能力和完善的基礎軟件產(chǎn)品體系等突出優(yōu)勢，有望長期收益于數(shù)字化發(fā)展浪潮。

標簽： 科技網(wǎng)絡安全 市場需求 行業(yè)上升空間 數(shù)字經(jīng)濟